◆홍콩한타임즈◆ 2월 20(금) 

■ 2026년 은 가격 전망

JP모건 글로벌 리서치는 2026년은 가격이 온스당 평균 81달러에 이를 것으로 전망하고 있다. 이는 은 가격이 2025년에 거의 130% 가까이 급등한 데 따른 것이다.

 2025년 은 가격은 온스당 29달러에서 시작하여 연말에는 70달러를 넘어섰다. 이러한 가격 상승의 일부는 미국의 관세 정책 때문이다.

 미국 상무부는 수개월 동안 1962년 무역확장법 제232조에 따라 핵심 광물에 대한 검토를 진행했다. 이 조항은 대통령이 국가 안보를 위협한다고 판단되는 수입품에 관세 또는 기타 무역 제한 조치를 부과할 수 있게 되었다. 

이러한 불확실성은 1월 중순 트럼프 대통령이 은을 포함한 핵심 광물 수입에 대한 새로운 관세 부과를 보류하고 대신 무역 파트너와 양자 협정을 통해 안정적인 공급을 확보하겠다고 발표하면서 해소되었다.

 이 행정 명령 이후 은 가격은 잠시 하락했다가 반등했다. 1월 30일, 케빈 워시가 차기 연준 의장으로 지명되자 은 가격은 27% 폭락했고, 금 가격도 10% 하락했다.

워시의 임명과 달러화 신뢰도 반등은 귀금속에 대한 과도한 수요를 부분적으로 완화시킨 것으로 보이지만, 은 공급을 제약할 수 있는 몇 가지 구조적 요인이 여전히 남아 있다.

 첫째, 은은 대부분 다른 금속 채굴의 부산물로 생산되기 때문에 은 가격 상승에 대한 생산량 탄력성이 상대적으로 낮다.

 둘째, 은은 태양광 패널 제조와 같은 산업 공정에 필수적으로 사용된다.

은 수요가 폭발적으로 증가하고 있다. 이는 양날의 검이 될 수 있다. JP모건의 비철금속 및 귀금속 전략 책임자인 그레고리 시어러는 은 가격이 천정부지로 치솟으면서 태양광 패널 제조업체들이 비용 절감을 위해 은을 사용하지 않는 방식으로 전환하거나, 패널에 사용되는 은의 양을 줄이는 ‘절약’ 방식을 택할 가능성이 있다고 분석한다.

 장기적으로 은에 대한 가장 큰 위험은 카드뮴 텔루라이드 박막 기술과 같은 은이 필요 없는 기술의 확산에서 비롯될 것으로 예상한다."라고 셰어러는 말했다.

이 기술이 태양광 발전 시스템에서 은을 대체할 수 있다고 언급했다. 은은 본질적으로 귀금속이지만, 여전히 산업용 금속이기도 하며, 전체 수요의 약 60%가 산업용으로 사용된다.

근본적인 관점에서 볼 때, 은 가격의 급등은 이미 대체재 사용 및 절약 추세를 가속화했을 가능성이 높으며, 이는 향후 몇 분기 동안 은 시장에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

하지만 이러한 변화가 완전히 나타나기까지는 수년이 걸릴 수 있으며, 단기적으로는 투자 수요와 은에 대한 선호도의 변동이 가격에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 전망된다.
반면 2026년에 금이 은보다 더 안정적인 투자라고 주장하는 전문가들도 있다.

금은 지정학적 위험이 높고 경제, 통화, 재정적 우려가 있는 시기에 선호되는 안정적인 안전자산이다. 무역 전쟁과 지역 분쟁은 2026년 금 가치를 상승시킬 것으로 예상된다.

중앙은행들은 외환보유액 다변화 수단으로 금을 적극적으로 매입하고 있으며, 이는 견고하고 지속 가능한 수요 하한선을 제공한다.

 은은 규모가 작고 산업 분야에 집중된 시장이기 때문에 금에 비해 가격 변동폭이 크고 유동성이 낮다. 은 가격은 산업 활동(AI, 태양광, 전기차)에 크게 의존하므로 제조업이나 경제 활동이 둔화되면 금보다 은 가격이 더 크게 하락할 수 있다.

그럼에도 일부 분석가들은 산업 수요로 인해 은이 2026년에도 여전히 금을 능가할 수 있다고 주장하고 있다. 또한 "더 안전한 자산은 금"이라는 주장도 팽배하다.

이러한 양극화 또는 상반된 견해는 단순히 고위험 고수익보다는 포트폴리오 안정성에 초점을 맞춘 것으로 풀이된다.

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■ 중국, 은 수출 제한,  은(Silver)이 주목받고 있다.

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홍콩한타임즈 이유성 발행인/기자

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